200亿市场的风电高景气赛道，风电轴承成风机大型化受益者之一

本文完工于：2022年7月4日

前面在《风电轴承系列一》中我主要介绍了风电轴承的行业现状和细分赛道等相关内容，本篇再从产业链和行业前景等角度补充介绍一下我国风电轴承行业的情况。

关于个股选择？声明如下：

1）根据规定，不能对具体标的进行推荐；

2）我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容；

3）「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料；

4）相关内容在文末有介绍。

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录

1.产业链

2.行业前景

3.市场空间

4.相关上市公司

5.独家核心提示

一，产业链

轴承制造产业的上游主要是轴承钢、改性塑料、工业陶瓷等原材料，及轴承的主要零部件。下游应用主要涉及汽车、风电、重型机械、家电、电机、工程机械等行业，涉及制造业的各个方面。我国在轴承产业链的各个环节都有较为完善的布局。强大而丰富的下游支撑起轴承行业的稳定需求。风电轴承位于风电行业产业链上游，其上游供应端主要是轴承钢和改性塑料等非金属原材料，下游客户端主要是风电主机厂。

上游方向：风电轴承属于滚动轴承类型，通常由外圈、内圈、滚动体和保持架四种零部件组成。上溯至原材料，内外圈及滚动体的材料主要为轴承钢，也有改性塑料等非金属材料；保持架材料包括钢板、黄铜、聚酰胺、玻璃纤维增强尼龙等。

下游方向：根据电气风电招股说明书披露的数据，风电轴承占其风力发电机组的成本约为8%。比较风力发电机各主要零部件的龙头厂商， 风电轴承的整体毛利率约为30% ，主轴轴承毛利率则高达40%，为高附加值环节。风电轴承的性能以及其与相关机械部件间的装配直接影响风机的工作性能，因此主机厂对于已形成稳定合作关系的风电轴承供应商具有一定的依赖性，一般不会轻易更换供应商。

二，行业前景

1.我国风电装机量快速增长

2011-2021年中国风电装机新增总量由17.6GW上升到47.6GW，CAGR为10.46%，周期性特征明显。“十四五”期间，碳中和大背景下，风电装机量将迎来快速增长，预计到2025年，我国陆上风电新增装机量约为88GW，海上风电新增装机量约为15GW， 国内风电合计新增装机量 2025 年预计超过 100GW。

2. 风机大型化趋势明显，大型风电轴承价格上涨

补贴退坡使降本增效成为风电发展的核心方向，风机大型化加速推进。近年来风电机组大型化趋势日益明显。根据CWEA相关数据统计，2018年至2020年，中国年新增装机的风电机组平均功率从2.2MW提升至2.7MW，功率提升23%。同时期，中国年新增装机中4MW及以上机型占比从6%提升至10%以上。预计到2025年，陆上风电新增装机量中＜3MW的占比将不超过5%，海上风电新增装机量中＜5MW的占比将不超过10%。

平价上网后风机价格下降明显，主机厂将降价压力传递给零部件厂商，预计国产化程度高、技术含量较低的偏航变桨轴承价格将出现下降，主轴轴承价格则相对稳定。大功率轴承技术难度较大，因此， 大功率轴承特别是主轴轴承价格相比小功率轴承将有所上涨。

3.降本需求驱动下，风电轴承环节国产化进程有望加速

根据三一重能招股说明书披露，主机厂对于同MW类型的主轴轴承产品采购，国内主轴轴承厂商的售价要明显低于海外厂商。在降本需求驱动下，国产轴承产品凭借价格和服务优势后续有望加快进行进口替代，市场空间巨大。以新强联为例，其3MW的主轴轴承价格为50万左右，5.5MW主轴轴承价格为60万左右，相较于海外同类型产品具备很强的价格优势。

三，市场空间

1.全球市场

2021年全球陆上风电轴承市场空间约为227亿元，海上风电轴承市场空间约为70亿元，总值近300亿元；预计2025 年陆上风电轴承市场空间约为350 亿元，海上风电轴承市场空间约为93 亿元，总值超440 亿元， CAGR为 为10.42% 。

2.国内市场

目前我国主轴轴承和偏航变桨轴承还有很大比例以来外资企业生产供应，假设国内市场全部由国产品牌供应，风机大型化后按照陆上风机主轴轴承价值量占比3%，偏变轴承占比3%、海上风机主轴轴承价值量占比4%，偏变轴承占比3%；2025年国内风电市场国产主轴轴承市场空间达到37亿元，偏航变桨轴承50亿元。

目前我国以中国高速传动为代表的先进齿轮箱企业已经实现对海外陆上风机市场的高比例覆盖，按照齿轮箱轴承占齿轮箱成本比例三分之一，齿轮箱占风机成本20-25%估算，2025年国产齿轮箱轴承市场规模可达到165亿元。

四，相关上市公司

为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

特别说明：以下仅为部分个股，个股业务匹配度有差异，故表现有强弱、先后区分，故需进一步阅读对应的第三方独立「个股报告」进行筛选，但因版权方要求，「个股报告」仅在「内部报告」栏目提供。

PS：关于图片显示不完整

1）个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

2）图片较大，全部上传，清晰度不够

3）「高匹配度个股核心内容解读」涉及商业利益，不适合在公众平台发布

五，独家核心提示

「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学习使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。