中信证券：风机大型化驱动下 风电轴承国产化有望加速

　　智通财经APP获悉，3月24日，中信证券发布研究报告称，风电轴承作为风电核心零部件，具有高技术壁垒、高附加值的特征。随着风电进入平价上网阶段，风电行业高景气度仍将维持，预计2025年国内/全球的风电轴承行业空间分别达到225亿元/480亿元，对应2021-2025年CAGR分别为15%/11%。目前风电主轴尤其是大MW主轴轴承国产化率仍然处于较低水平，风机大型化带来的国产化加速，有望给风电轴承行业带来阿尔法收益。建议关注凭借技术优势率先实现大MW进口替代的风电主轴轴承龙头新强联。　　中信证券主要观点如下：　　风电设备零部件中，风电轴承是国产率低、附加值高的核心环节。　　风电轴承可以分为偏航轴承（连接机舱和塔筒）、变桨轴承（连接叶片和轮毂）以及主轴轴承（支撑主轴）。目前偏航变桨轴承的国产化率已经较高，主轴轴承由于对工作强度、寿命和稳定性的要求较高，目前3MW以上主轴产品的国产化率非常低。从价值量来看，2020年风电轴承占风力发电机组成本约5%-10%，对应单W价值量为0.14元，毛利率水平约30%，技术壁垒更高的主轴轴承毛利率约40%。　　风电高景气有望持续，全球风电轴承行业空间到2返回搜狐，查看更多

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