风电齿轮箱：风电产业链高价值核心环节

伺服减速机

风机大型化导致其零部件制造难度增加，供给侧被动出清，毛利率较常规产品提高20PCT左右。风电产业链价值量来看，塔筒、叶片、齿轮箱价值量依次最高。

风电齿轮箱环节，受益于风机大型化带来的需求提升，机组大型化趋势的供应商有望加速市占率提升。

据中国高速传动预计，2021-2025年中国、全球风电齿轮箱市场规模CAGR分别为15%、12%，2020年，国内外风电齿轮箱市场规模都得到了大幅度的提高。风电

齿轮箱是双馈风机的核心部件，主要用于将风轮的转动传递给发电机使之运转。由于风轮的转速很低，通常需要依靠齿轮箱来增加转速。风电机组安装之处往往自然条件较为恶劣，若齿轮箱发生故障，修复很困难，所以其可靠性要求比一般机械高很多。

不同形式的风力发电机组有不一样的要求，齿轮箱的布置形式以及结构也因此而异。在风电界水平轴风力发电机组用固定平行轴齿轮传动和行星齿轮传动最为常见。

国内陆上风电方面，目前排名第一的金风科技以及第三的明阳智能分别采用直驱和半直驱的技术路线，未来风机市场集中度有望提升，可能削弱对齿轮箱的需求。

相比省去了齿轮箱的直驱传动系统，半直驱虽然还带有齿轮箱，但齿轮箱传动比相对双馈机组大幅下降，在相同功率等级下，齿轮箱的传动比越低，往往对应着更小的齿轮箱重量。减速机

齿轮箱竞争格局相对集中，CR5达到80%以上。

高精密行星减速机

根据全球风能协会统计，风电齿轮箱前三大供应商（中国高速传动、采埃孚、威能极）合计市占率达68%，海外企业在海外市场仍有较高份额。

全球风电齿轮箱企业占率情况（2019年）：

高精密行星减速机

我国主要有三大风电齿轮箱制造公司：南京高精齿轮箱有限公司(中国高速传动)、重庆齿轮箱有限责任公司(中国重工之子公司)以及杭州前进齿轮箱集团。三家均为上市公司或者上市公司之子公司。

以中国高速传动（南高齿）为代表的国内先进风电齿轮箱供应商基本能够满足国内风机生产需求。

风机主要大部件全球市场份额：

伴随大兆瓦风机和海上风电的发展，配套风电齿轮箱的研发和批量化生产难度进一步提高，头部供应商抢先积极布局大兆瓦产品开发。

国内有其他优秀的风电齿轮箱公司正在加快配套大型化风机的齿轮箱产能，在风机大型化发展趋势下，国内具备批量供应高质量齿轮箱的公司有望加速全球市占率提升。